大连胶合板期货BB1405合约在4月17日的大逆转,也意味着多空博弈第一回合终结,9月合约顺理成章成了下一个…

近期,胶合板期货价格波动引起市场各方关注。昨日,胶合板期货远月1409合约大涨3.01%,而市场分歧严重的…

近两周,胶合板期货1405合约愈演愈烈的“多逼空”行情引起业内投资者广泛关注。由于临近交割月,而大连商品交易…

大连胶合板期货BB1405合约在4月17日的大逆转,也意味着多空博弈第一回合终结,9月合约顺理成章成了下一个战场。从17日起,胶合板期货1409合约连续两天上涨,累计每张上涨6.35元或4.79%。

近期,胶合板期货价格波动引起市场各方关注。昨日,胶合板期货远月1409合约大涨3.01%,而市场分歧严重的近月1405合约大跌2.59%,这一走势背后的原因是什么?期货日报记者日前走访了华东胶合板主产区,就胶合板市场运行情况进行了调研。

近两周,胶合板期货1405合约愈演愈烈的“多逼空”行情引起业内投资者广泛关注。由于临近交割月,而大连商品交易所的胶合板交割标准太严格,目前注册仓单数量较少,多头借机利用资金软逼仓空头,空头爆仓

业内人士表示,胶合板生产厂家生产符合国标要求的细木工板从工艺上看是不成问题的,预计9月合约在基本面偏空以及现货企业更为熟悉仓单注册情况下,有望呈现先扬后抑的走势。

现货乱局

相关公司股票走势

“两板”行情迥异

“胶合板现货市场标准混乱,之前市场流通的大部分现货难以达到国标要求。”湖州南浔时南星家居科技有限公司董事长徐伟对记者表示。

步步高(行情,问诊)

胶合板、纤维板期货合约自2013年12月6日起联袂在大连商品交易所上市交易。“两板”期货上市将使国内期货品种增加至40个,并填补品种空白、使国内农产品期货品种拓展至全新的林木领域。

在南浔板材市场,记者随机走访了几家大型的胶合板批发商铺,发现当地主流胶合板产品外观标准均低于国标,厚度、级别等硬性指标高标、虚标严重,如标明18mm厚度的胶合板实际厚度一般仅有16.5—17.5mm。

声不绝于耳。

胶合板是由木段旋切成单板或由木方刨切成薄木,再用胶粘剂胶合而成的三层或多层的板状材料,并使相邻层单板的纤维方向互相垂直胶合而成,主要用于建筑、家具、包装、车船制造等。纤维板是由木质纤维素纤维交织成型并利用其固有胶粘性能制成的人造板。

“市场上的胶合板符合国标的很少,不过要是想采购符合国标要求的产品我们现在可以生产。”南浔板材市场一商铺老板陈菊良说。当记者提出要采购国标要求的胶合板时,该老板打电话咨询后给记者报的零售价为160元/张,考虑到其经营利润及对零售的溢价,随行市场人士推算工厂对小批量胶合板的报价应在135—145元之间。

“由于手中有大量的胶合板产品,前段时间在1405合约上做空进行套期保值,无奈期货价格大涨,被逼入亏钱绝地。”一位从事胶合板生意的贸易商告诉记者,“而自己的产品标准根本达不到大商所胶合板期货的交割标准,在无货交割的情况下,只能忍痛砍仓出局。”

上市后,胶合板与纤维板期货成交均较为活跃,但走势来看,胶合板期货价格则相对强于纤维板期货。近期,胶合板与纤维板期货呈现“冰火两重天”的走势,更是备受市场关注。

走访中记者了解到,湖州当地并不缺符合国标的胶合板,但大型生产企业生产的符合国标要求的产品主要用于出口,或用作利润更高的生态板供给给万科、绿地等大型房地产开发商。迫于国内市场的实际现状和需求,部分大型企业也开始生产在产品外观、板芯用料、实际厚度等方面低于国标要求的胶合板。

对此某期货公司研究员指出:“这位贸易商存量的胶合板可能仅为E2级水平,本身没有达到国标要求的E1级水平。因此他在期货上做空进行套期保值的风险就很难转化,一旦期货价格大涨,亏损在所难免。”

数据显示,4月以来,胶合板期货价格整体延续强势,累计上涨12.58%,而纤维板期货价格累计下滑5.60%。然而就在17日,胶合板期货主力BB1405合约一改此前强势掉头向下,尾盘报收每张148.65元,下跌3.95元或2.59%,而纤维板期货主力合约FB1405报收每张62.15元,下跌0.24%。

“家庭作坊式的板材生产企业已经严重侵蚀了行业整体信誉和质量标准水平。”徐伟说道,胶合板产业“劣币驱逐良币”效应明显,大型企业生产符合国标要求的产品成本高、价格高,很难和家庭作坊竞争,最终质量好的产品只能转向出口。

胶合板期货的前世浮沉:始终出现“逼仓”现象

一位分析人士指出,4月17日,多头明显集中减仓撤离胶合板5月合约,BB1405合约日内减仓37032手,致使期价回落。而当日,1409合约则大幅增仓12932手,主力正式换月为1409合约。4月17日,资金涌入1409合约后,导致盘中涨停,下午期价有所回调,最终收每张136.9元,截至18日收盘报每张138.95元,涨幅超过1%。

生产困局

经中国经济网记者查询发现,自今年三月份以来,胶合板期货1405合约由124.4元/张上涨至最高146.05元/张,涨幅逾15%。而在4月11日,多空大战更是火爆异常,双方在一个临近交割的品种上居然增仓近3万手,全天大幅波动,资金操纵行情迹象十分明显,

9月合约或先涨后跌

“近几年,随着国内生活水平的提高和环保意识的增强,国内建材装修市场对胶合板的需求提升明显,大企业订单大幅增加,销售重心也开始从以出口为主向国内市场倾斜。”徐伟表示,这些大企业利用进口原料生产的胶合板基本都能达到国标要求,主要销售领域定位于高端市场。

空头被逼入绝境。

据了解,大连商品交易所胶合板期货质量标准交割标准品为外观质量与翘曲度、材料、尺寸偏差与板芯质量、物理力学性能等指标符合国标一等品的要求,规格为1220mm×2440mm,厚度为15mm,甲醛释放量为E1级的实心、胶拼、双面砂光、室内普通用途的五层细木工板,18mm和E2级标准可替代交割。这一标准完全沿用了国标的设计体系,严格按照国标制定的,并未超越国标要求。

记者实地走访发现,华东地区主要胶合板生产企业生产原料采用进口马六甲芯板材和广西地区产的杉木。近几年,随着国内市场出口份额的提升以及国内生态板需求的不断增加,进口马六甲芯的板材生产企业大幅攀升,但很多企业产的高端板材基本都是订单式生产,市场流通数量并不大。

究其原因:目前市场上胶合板产品存量并不少,但可供交割的仓单却十分紧缺,这给了多头可趁之机,大幅拉涨临近交割月份。

一位参与首次交割的市场人士表示,质检机构严格按照细木工板质量标准对细木工板进行了随机抽检,检验结果显示预备交割的板材顺利通过外观、板芯质量和理化性能三关,完全符合期货交割质量标准,则顺利成为注册的仓单。

“今年以来,企业市场订单基本排满,所有的生产线均是满负荷生产。”南星家居负责生产的副总经理杨旭峰告诉期货日报记者。在南星家居的生产车间,记者也注意到其生产原料基本是进口的马六甲芯,生产车间的所有机器均在运转中。

中信期货分析师张骏表示,近期胶合板受现货回暖和仓单不足等因素影响,强势冲高,短期来看,胶合板近月持仓维持高位,而仓单注册成本偏高,短期激增的可能性不大,后市或刺激胶合板继续冲高。

上述人士表示,通过近期胶合板期货价格的持续上扬,目前已有更多现货企业关注胶合板期货交割问题,现货企业预计在接下来的9月合约会慢慢熟悉起来,并且组织货源入库。

“企业订单工期的满负荷运转使流向期货市场的现货资源减少。”浙商期货胶合板业务负责人葛米娜表示,之前,由于符合国标要求的胶合板期货价格低于现货价格,很多大中型企业缺少套保动力,而近期随着期市价格加速向现货标的价格回归,开始有企业关注期市套保。

对于上世纪90年代就已经投入期货交易的人而言,胶合板期货并不陌生。早在90年代初,胶合板期货便在多家交易所进行交易,当时国内房地产市场虚假繁荣,建材产品供不应求,胶合板期货上市后在市场上慢慢活跃起来。

一些分析人士认为,纤维板期货由于标准较明显,市场逐步步入正轨,未来稳步上行概率较大,胶合板方面,市场依然处于不确定性较大的状态,虽然价格已经较高,但难以下行。

徐伟也认为工期紧张是企业难以大规模参与期市套保的重要原因之一。“企业不会因为期货价格高而把现货订单推迟或取消,更多还是要维护好长期客户的稳定需求。”徐伟坦言。

随着大量热钱涌入胶合板期货,其合约价格步步高涨,每个交割月份都出现不同程度的逼仓现象,合约价格从40元/张左右被爆炒至60元/张以上,后来多空力量展开时达两个月的较量,在买方套保者及多头投机势力的双重夹击下,胶合板期货连续多天无量涨停,空头连砍仓的机会都没有,趋于崩溃边缘。

目前胶合板期货主力合约已经过渡到9月合约上。一位不愿透露姓名的期货公司负责人表示,胶合板期货9月与5月合约行情有所差异,因为5月合约上,现货企业准备货源不充分,备货期不足,本身生产线也已满负荷运作,货源都放在5月的现货订单上,但6月接下来是细木工板厂商的需求淡季,产能有富余,期货价格合适的话可能注册仓单在期货上抛售,因此9月仓单注册量预计要比5月合约多。

不过,随行的相关市场人士认为,从工厂订单情况并不能看到市场全貌,如果价格合适,物流随时转向是可能的。事实上,近期胶合板市场价格变化已经影响到了相关产品流向。

胶合板9607期货事件后,胶合板期货市场趋于萎缩,至1998年完全沉寂,足足沉寂了15年之久的胶合板期货交易于2013年重生。历史总是有相似之处,15年后胶合板期货依然没有摆脱“逼仓”的困扰。

“走势上,先强后弱的可能性比较大。”上述负责人分析称,胶合板期货9月合约有投机成分,目前成交量、持仓量快速上升,说明市场投资者还是很看中9月合约,因为现货企业在了结了质量要求、质检细节以及注册仓单的相关流程后,将越来越关注9月份合约,只要有利润情况下,慢慢会参与进来,因此,9月合约走势要复制甚至超过5月合约走势难度较大。

仓单迷局

大商所交割标准严格 贸易商套保陷入窘境

胶合板1405合约近期减仓回调

大商所16日的仓单日报显示,胶合板注册仓单数量为14手,全部位于常州奔牛港仓库。而这14手仓单主要用于胶合板1404合约的交割,胶合板1405合约的注册仓单还没有出现。

尽管大商所胶合板期货交割品质量标准完全依照国标制定,而且国标已推行多年,但国内胶合板行业一直对胶合板现货能否满足期货交割检验而存在分歧。

胶合板1409合约近期增仓上涨

在葛米娜看来,胶合板仓单较少主要有两方面的原因。一方面,4月中旬之前,国内期货市场胶合板的价格水平低于按照国标品级生产的胶合板现货市场价格,导致企业不愿意参与到期货市场进行卖出套保;另一方面,有能力按照国标生产胶合板的大中型企业生产工期排满,没有多余产能来生产符合期货交割的产品,胶合板期货推出时间并不长,企业还在认识了解中,这也导致可交割的现货资源较少。

今年3.15期间,央视曝光了胶合板企业虚标质量标准问题,反映了人造板行业的乱象。国内胶合板市场鱼龙混杂,企业产品质量标准缺乏规范。

此说法也得到了生产企业的认可。“4月1日至10日,按照1405合约收盘价格核算,期市胶合板平均价格水平仅为139.8元/张,4月10日该价格才回归至144.1元/张。而按照当时的企业实际生产成本和注册仓单成本核算,符合交割的胶合板实际成本在141.65元/张,期货价格低于现货价格。”徐伟介绍道。

胶合板期货上市交易以来,大商所胶合板严格的交割标准正迫使部分企业加速生产转型,的确为行业树立了质量标准。但在实际市场情况中,胶合板现货品级大多低于国标和交割质量标准。由于胶合板市场产业分散,大部分生产厂家规模较小,所以尽管市场上很多产品打上E1级的标签,但实际品级却达不到,这也是行业执行多年的“潜规则”。

但此种市场格局随着胶合板期货价格的波动而悄然变化。“业界对于交割库容的询问近期明显增加。”江苏武进港务有限公司奔牛分公司负责人胡小明告诉记者,这段时间了解入库流程、费用和质检费用的期货公司、现货公司的电话显著增多。

大商所经理晏林曾在两板期货上市时对媒体表示,“我们上市了纤维板和胶合板期货,希望给行业提供一个能够规避价格风险的风险管理工具,这样我们也希望两板期货的上市能够切实地帮助企业稳定生产,持续发展。”

在奔牛港仓库记者看到,为避免不同产品的甲醛排放影响质检品级,奔牛交割仓库的胶合板和纤维板分开存放,已经注册的14手仓单合计7000张胶合板整齐地存放于仓库中,而纤维板交割仓库也已经存放了大量货物。

可实际上,因符合标准可供交割的仓单较少,期货价格持续大涨,贸易商套保同时陷入窘境。倘若后续多头投机势力继续抬高期货价格,很多做空的贸易商将面临巨大亏损,这对大商所严格的交割标准无形中是一种“拷问”。

“随着近期胶合板期货价格的回升,部分有多余产能的企业已经开始关注期货市场的卖出机会。”葛米娜说道,很多现货企业也开始向期货公司详细询问胶合板市场交割费用和流程等问题,期市胶合板仓单情况近期可能会出现改观。

对此一位市场人士表示,“国内胶合板市场需要提升自身的质量生产水平,进而打开全行业的转型升级之路。也许只有这样,让更多的产品进入交割领域,才能避免胶合板期货上不断出现的逼仓事件。”

价值回归

葛米娜认为,胶合板产业“好板好价”的理念将得到强化,胶合板期市价格发现和价值回归正引领市场呈现新的良好开局。

在江苏常州地区,负责此次奔牛仓库“两板”交割检验的常州市产品质量监督检验所副所长邓超表示,在期货交割过程中,质检所是严格按照国标制定的流程来检验胶合板和纤维板的质量标准。

“期市交割标准品的检测标准要求已经开始对现货市场形成影响。”大连鹏鸿木业集团有限公司副总经理朱青说道,企业在注册第一批胶合板仓单时即严格控制生产流程,严格按照国标生产。当前,随着胶合板期货的影响范围扩大,很多现货企业也开始从原料采购环节即开始注重国标。

显然,近期胶合板价格大幅波动也是期现货市场价值重塑、各方共同博弈的必然结果。

“胶合板期货上市以来,市场对期现货对接产品的标准存有理解偏差,近期随着期货价格向现货市场价格回归,业界开始对期货交割标准品有了更进一步的了解,部分企业也开始积极尝试参与期市。”葛米娜说道,从一定程度来说,现货市场并不缺少符合国标要求的产品,而是缺少参与期市的经验。

另据记者了解,目前距胶合板期货5月合约交割还有一个多月的时间,从仓储成本的角度考虑,市场人士预计企业还不会过早注册仓单,但随着近期价格的变化和时间的推移,仓单或将逐步增加,胶合板期货价格方向变化的临界点已近。

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